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金(香港):锦江宾馆收藏品评级目标价为2.4港元(香港)新浪财经

来源:D88尊龙体育官方指定网站   发布时间:2019-10-29   点击量:111

    2018年第三季度,锦江饭店旗下经营有限服务型酒店的子公司净利润39.96亿元,比去年同期增长7.4%。营业利润率提高0.6%至16.0%,营业利润增长11.8%,达到6.39亿元。净利润同比增长54.1%,达到4.61亿元。由于预计未来新酒店数量会减少,我们已将2018-2020年的营收预期分别减少3.6%、8.7%和8.1%。2018年前9个月,这家子公司净增499家酒店,低于我们的预期。在此期间,该子公司关闭或出售了许多经营不善的自营和经济型酒店。从2018年到2020年,公司净利润预测分别降低了10.2%、14.1%和13.4%,分别达到7.84亿元、8.69亿元和10.18亿元,年复合增长率为10.2%。预计2018-2020年公司每股净利润分别为0.141、0.156和0.183元,年复合增长率为9.1%。我们已将目标价由3.80港元调低至2.40港元,并将投资评级由「买入」调低至「收取」。我们的目标价格相当于经EV/EBITDA调整的2018年的9.7倍,P/E调整后的2018年的13.8倍。从年初到现在,公司的RevPAR增长率低于预期,管理不善的酒店关闭数量高于预期。如果宏观经济恶化对RevPAR有负面影响,面临下行风险的公司可能被迫关闭更多管理不善的酒店。责任编辑:李双双

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